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酒类：线上销售额下降，白酒集中度环比下降
2025年1月阿里系酒类行业线上销售额达32.4亿元，同比降1.4%。拆分量价来看，销售量同比降6.6%，销售均价同比增5.5%。1月子行业预调鸡尾酒销售额表现相对较好，同比增54.6%。白酒行业头部品牌集中度环比-10.2pct至43.4%。啤酒行业头部品牌集中度环比+1.9pct至28.0%。
食品：线上销售额增长，休闲零食行业集中度环比提升
（1）休闲食品：2025年1月阿里系休闲食品行业线上销售额达46.8亿元，同比增16.9%，拆分量价来看，销售量同比降8.0%，销售均价同比增27.0%。分子行业来看，2025年1月奶酪零食表现较好，同比增44.8%。休闲食品行业头部品牌集中度环比+2.7pct至15.3%。
（2）粮油速食：2025年1月阿里系粮油速食行业线上销售额达28.2亿元，同比增12.3%。拆分量价来看，销售量同比降3.8%，销售均价同比增16.9%，销售额增长主要由价格上涨贡献。分子行业来看，2025年1月食用油表现较好，同比增33.0%。粮油速食行业头部品牌集中度环比-1.3pct至14.4%。
饮料冲调：线上销售额增长，行业集中度提升
（1）乳制品：2025年1月阿里系乳制品行业线上销售额达12.3亿元，同比增38.5%，销售量同比增22.3%，销售均价同比增13.2%，销售额增长由量价共同贡献。分子行业来看，2025年1月常温酸奶类表现较好，同比增105.1%。乳制品行业头部品牌集中度环比+5.1pct至44.0%。
（2）冲饮麦片：2025年1月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.0亿元，同比增7.1%，销售量同比降12.1%，销售均价同比增21.9%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+11.6pct至49.8%。
（3）包装饮料：2025年1月阿里系包装饮料行业线上销售额达6.3亿元，同比增59.7%，销售量同比增36.5%，销售均价同比增17.0%。2025年1月植物蛋白饮料表现较好，同比增95.5%；果蔬汁类线上销售额占比较高，达20.8%。
投资建议：大众品线上表现优于白酒，看好零食板块成长性
1月白酒线上消费表现较弱，子行业中预调鸡尾酒表现较好，预计白酒有望在经济回暖消费复苏阶段实现报表业绩持续修复，当前估值与预期均处于低位，可择机低位进行配置；同时看好啤酒行业2025年的复苏表现。大众品表现优于白酒，受益于春节假期催化以及年货线上化消费趋势，大众品线上销售额普遍增长。我们建议关注成长性较好的零食板块，零售渠道改革利好上游品牌企业，零食出海开拓更广阔空间，重点推荐甘源食品；复合调味料为成长赛道，且行业混战阶段结束，进入并购时期，看好天味食品的投资机会；此外也建议关注西麦食品。
风险提示：宏观经济表现低于预期、食品安全风险、行业竞争力加剧。
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